碧澄能源完成数亿元C1轮融资 累计融资超20亿探路光储资产证券化

　　9月2日，杭州碧澄能源发展有限公司完成数亿元C1轮融资，由中海基金领投，成都交投集团、兖矿资本跟投。这家成立仅四年的工商业光储电站投资运营商，公开披露的累计融资额已超20亿元，近期密集获得国际资本、地方国资等多元投资方加持，正探索分布式光储资产“投、建、管、退”的完整资本闭环路径。

　　2026年以来，碧澄能源资本动作尤为密集：年初获沙特阿美旗下Aramco Ventures与欧洲投资集团Eurazeo联合领投B轮；7月新加坡子公司获淡马锡旗下GenZero领投Pre-A轮，本次C1轮融资落地后，其投资方阵营已覆盖产业资本、国际一线资本、地方国资等不同类型主体。作为新兴光储运营主体，碧澄能源不生产组件、电池等硬件产品，核心定位是将散落在工商业屋顶的光伏电站及配套储能电站，打造为可投资、可证券化的能源金融资产，在新能源行业普遍进入收益率重新定价的阶段，走出一条差异化的发展路径。

　　资本基因

　　碧澄能源的快速迭代，与其创始人李文轩的资本从业背景密不可分。李文轩早年深耕投资领域，2015年加入保利资本，2016年至2023年担任保利资本副总经理、管理合伙人，主导设立过多只百亿级产业基金，2022年保利资本与碧桂园创投联合孵化保碧新能源，依托地产和园区生态的屋顶场景，布局分布式光伏与综合能源服务，2025年公司完成品牌升级更名为碧澄能源，李文轩也从投资机构管理者转为企业经营者。碧澄能源成立之初就自带金融与资产属性，不满足于传统新能源开发商“拿资源、做工程、卖电站”的路径，重点布局资产管理业务，一端连接工商业用电需求，另一端连接长期资本与证券化工具，今年5月其宣布开启分布式光伏电站收购，将全流程交割周期压缩至90天，进一步做大资产池，业务也从单一光伏延伸至工商业光储、零碳园区领域，目前国内投建资产规模已超2GW。伴随业务转型，公司股东结构也完成了优化调整，早期产业股东及地产相关投资方陆续退出，留在股东序列的是蔚来、欣旺达等产投基金，淡马锡、沙特阿美等国际一线资本，以及成都交投等地方国资，其中淡马锡目前持股比例为23.96%，仍是最大股东，市场对其定位也从“依托地产场景的新能源项目公司”升级为“具备全球化和资产资本化能力的能源基础设施平台”。

　　REITs破冰者

　　碧澄能源的核心商业模式，可概括为“开发—建设—运营—证券化—再投资”。过去几年国内工商业分布式光伏快速增长，这类资产更贴近用电负荷，能够帮助企业降低用能成本、提升绿电使用比例，但也存在高度碎片化的痛点：单个电站往往只有数百千瓦至数兆瓦，屋顶权属、合同期限、客户资质、电费结算方式各不相同，前期投入大、回款周期长，项目规模扩张后企业资金占用和资产负债表压力会持续攀升。为了把成百上千个“小、散、非标”的项目转化为机构投资者能够看懂、评估和定价的资产包，机构间REITs成为核心破局路径，这类产品可以将已稳定运行的光伏、储能电站打包出售给专业机构投资者，企业提前回笼资金后继续开发新项目，形成良性循环。2024年国家发改委明确将储能设施纳入基础设施REITs可申报的能源基础设施范围，2025年版行业清单进一步将太阳能发电、储能、特高压、增量配电网、微电网等纳入支持范畴，政策通道逐步打通。碧澄能源是行业内首批探路者，2025年12月，以其为原始权益人的“兴证基实—碧澄能发新能源持有型不动产资产支持专项计划（碳中和）”在深交所设立，申报规模约3.2亿元，底层资产为约130MW工商业分布式光伏项目，这也是国内首单以工商业分布式清洁能源资产为底层的机构间REITs，2026年6月该项目扩募方案获深交所审批通过，成为市场首单获批的新能源机构间REITs扩募项目。为储备更多可证券化资产，碧澄能源近期持续设立产业基金：7月联合洛能资本、成都交投等设立10亿元新能源并购基金，布局光伏、储能、光储充和城乡微电网；9月又与思格新能源、洛能资本、投中资产等设立首期5亿元网侧独立储能开发基金，目标投资1.5GWh大储项目。随着行业竞争从“拼规模、拿指标”转向“拼运营、拼现金流”，资产证券化工具将推动项目质量和运营能力实现更透明的市场化定价。

　　冲刺港股IPO

　　随着新能源全面参与市场交易，电价波动、消纳压力正成为影响项目回报的关键变量，储能、电力交易和数字化调度，已从附加服务变为核心收益环节。今年1月，碧澄能源与英国章鱼能源达成战略合资，推动设立聚焦电力交易和智慧能源业务的碧桐能源，双方将海外平台的算法和技术能力，与碧澄能源在工商业客户、分布式电站和本土运营场景上的积累结合起来，切入绿电交易、虚拟电厂和负荷聚合等领域，推动分布式电站从“被动卖电”转变为“主动管理的能源单元”。海外布局方面，碧澄团队发起设立的新加坡平台PCG Global，已在东南亚、大洋洲和中东布局，公开披露的项目储备约1.8GW，首个并网项目已在印尼落地。此前市场消息披露，碧澄能源计划递交港股IPO申请，目标估值约25亿至30亿美元，若上市推进顺利，将为其补充长期资本，支撑海外扩张和资产运营业务落地。目前碧澄能源的发展仍面临多重考验：证券化退出节奏能否匹配资产扩张速度，储能和电力交易业务能否贡献稳定增量收益，海外不同市场的本地化运营能力能否兑现预期，都是其后续要面对的核心命题，分布式光储资产证券化的行业探索仍处于发展初期。